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盘面上看，本周前两个买卖日，芝加哥大豆期价别离跌落1.45%和2.54%，相比之下，上星期日均跌幅均在1%以内。国内豆粕主力合约昨日单日跌超3%，创下年内主力接连合约单日最大跌幅，并改写四年新低。
不过，往后看，商场人士表明，全球大豆商场供给过剩问题和需求疲软，令相关商品价格下行压力加大，但仍要留意8月份的气候和近期出口情况改变的影响，豆类商品商场仍存阶段性反弹时机。
供需矛盾加重，全球商场承压
全球大豆商场的宽松局势在8月供需陈述中进一步深化。美国农业部（USDA）近来发布的8月份供需陈述显现，2024/25年度美国大豆产值估计将到达创纪录的45.89亿蒲式耳，单产上调至每英亩53.2蒲式耳，高于商场预期。
“美国大豆优良率在高位坚持稳定，8月11日当周的优良率为68%，较上一年同期高出9个百分点。加上丰登预期，供给端的压力导致美豆期货价格大幅下挫，近期更是跌破了1000美分的心思关口。”徽商期货农产品高档研讨员刘冰欣在采访中告知记者。
与此同时，美国大豆的收成面积也呈现了超预期的添加。USDA的陈述显现，美国大豆收成面积上调至2863万英亩，较此前预估添加116万英亩，使2024/25年度的美豆产值大幅提高，成为全球商场供给过剩的首要驱动要素之一。
供需矛盾的持续扩展导致全球商场心情逐渐转向失望。在广发期货农产品剖析师朱迪看来，当时美国大豆的期末库存被上调至5.6亿蒲式耳，库销比到达12.76%，大豆商场的宽松格式进一步得到承认。与此同时，需求端的疲软体现也进一步加重了价格的下行压力。朱迪特别说到，我国的收购志愿低迷，旧作大豆及新作大豆出售进展均处于低位水平，进一步限制了美豆价格。
此外，朱迪剖析称，国内豆粕库存现在也处于前史高位，到达147.01万吨，同比上一年添加106.07%。这种高库存情况使得商场供给压力巨大，贸易商面对较大亏本，商场心情失望。国内现货商场的疲弱体现也印证了这一点，多地油厂基差报价停滞不前，一口价遍及跌落50~100元／吨。跟着基差报价逐渐探底，估计商场的进一步下探空间有限。
气候要素或成要害，商场前景存不确定性
尽管当时大豆商场的供给富余，但未来价格走势仍存变数。
中信建投期货研讨发展部剖析师石丽红指出，尽管USDA的8月陈述供给了丰登的预期，但这一预估并未考虑8月的气候改变对作物成长的影响。她提示，8月份的气候情况略有恶化，部分产区呈现了高温少雨的现象，或许对终究的单产形成影响。
石丽红表明，前史上，2020年8月的单产预估为53.3蒲式耳，但由于当月持续的高温少雨，终究单产下调至51蒲式耳。因而，对当时的单产预估仍需坚持慎重，特别是在8月下旬的气候情况或许恶化的布景下，商场存在调整预期的空间。
国内商场方面，石丽红指出，当时大豆和豆粕的库存压力仍然较大，豆粕提货速度未见明显加速，预期去库进程或许推延。与此同时，国内收购7-8月巴西大豆的数量有所添加，未来几个月的进口压力仍然不容忽视。三季度国内大豆供给仍然富余，基差收敛大概率将经过期货价格跌落来完成。
未来商场的走势仍然取决于多个要素。石丽红着重，除了8月的气候情况外，美国大豆的出口体现也将对价格发生重要影响。假如美豆出口未能有用提振，价格上行的动力或许缺乏。与此同时，11月和1月合约的买卖窗口将与南美大豆栽培季部分重合，气候要素将持续成为影响商场的重要变量。
大豆商场价格未来或存反弹时机
全球大豆商场现在面对着供给过剩、需求疲柔和库存高企的多重压力，价格下行的危险仍然存在。不过，剖析师遍及以为，跟着气候要素的改变和商场供给端的调整，未来大豆价格或许会呈现阶段性反弹的时机。
刘冰欣以为，商场或许在9月份作物巡查后对产值预估进行调整，到时大豆价格或许取得必定的支撑。“Profarmer每年的作物巡查将在9月份对产值预估进行进一步承认，商场存在单产数据再度调整的或许性。假如作物情况呈现恶化，特别是气候要素搅扰，未来的产值或将低于当时的预估水平。”
国内方面，刘冰欣表明，我国大豆进口量在2024年1-7月到达5833.87万吨，同比削减6.36%。尽管未来几个月进口量估计有所添加，但受国内油粕商场价格走弱影响，部分进口船期或许被推延。这种情况下，国内供给压力虽大，但短期内库存的累积进程或许会放缓。
朱迪主张，出资者能够重视基差见底后的反弹时机，特别是在供给端压力得到缓解的情况下。
石丽红则进一步着重8月中下旬的气候改变将是决议商场走势的要害要素之一。此外，“在累库压力下，国内油厂若坚持放缓新季美豆买船节奏，美豆或不得不挑选让价以促进出口，直到后续国内豆粕季节性去库时点的到来，到时11、01合约刚才具有向上空间。”石丽红说。
修改：吴郑思
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而作为美国农产品的首要竞争对手，巴西农人将抢走这“泼天富有”。
特朗普此前已屡次重申，若中选，将对一切进口产品征收10%至20%的关税。特朗普还威胁要晋级对我国产品的现有关税，对一切我国进口产品征收60%的高额关税。
对此，不少美国业内人士现在已开端忧虑，这些潜在的新关税或许会引发我国的反制，而我国是美国农业范畴最大的交易同伴。一旦交易战重燃，或许会让我国更为积极主动地寻觅其他供应国，来满意其农业需求。
StoneX Group分析师Ana Luiza Lodi表明，“假如中美之间产生交易战，美国(农)产品的竞争力将低于巴西产品。这样一来，我国就会尽或许多地从巴西收购，然后推高巴西农产品需求，并举高巴西与芝加哥比较的出口溢价。”
美国农人面对巨额丢失
美国国家玉米种植者协会和美国大豆协会的经济学家在本月发布的一份研究陈述中指出，假如设想的交易战形成的经济丢失与2018年特朗普掀起的第一次交易战期间相似，或许会使美国农人丢失数十乃至数百亿美元。
“从2018年夏日开端到2019年末，因为报复性关税，美国农产品出口丢失了超越270亿美元，其间我国(需求的锐减)约占这些丢失总额的95%，”陈述称。
美国国家玉米种植者协会和美国大豆协会表明，假如美国大豆和玉米的首要出口目的地之一我国撤销对美国农产品的现有关税豁免，那么将导致美国对我国的大豆出口削减多达1600万吨，降幅超越50%。玉米对华出口估计也将削减84%以上，即220万吨。而假如我国在新一轮交易战中征收新的报复性关税，上述美国农产品范畴的丢失还会更大。
与2018年时的交易战情形相同，美国农业范畴不太或许找到满足的新事务渠道来补偿这些丢失。
农业贷款组织CoBank担任谷物和油籽事务的首席经济学家Tanner Ehmke表明，“咱们或许需求重视墨西哥等其他首要出口商场，以替代我国商场，但墨西哥在特朗普政府执政下也将面对交易再次中止的危险——墨西哥也会愈加倚重南美作物，以替代与美国失掉的交易。”
墨西哥是美国玉米的首要买家，购买的美国玉米出口量乃至还要超越我国。大豆方面的状况则恰恰相反——在2023/24出售年度，我国购买了约2440万吨美国大豆，而墨西哥仅购买了480万吨。
周五我国对美国新关税报复性办法将重创美国大豆出口，巴西将成为最大获益者。
特朗普于4月2日宣告对一切进口产品征收10%基准关税，并对特定国家加征更高税率(如我国34%)，我国随即于4月4日宣告自4月10日起对一切美国产品加征34%的关税，叠加3月初已对价值约210亿美元的农产品加征10-15%的关税。北京还暂停了多家美国农业公司的进口资质，包含C&D(USA)的高粱，以及American Proteins、Mountaire Farms和Darling Ingredients的禽肉和骨粉进口，理由是植物检疫问题。
新加坡交易商表明，这根本等于中止从美国进口一切农产品，大豆和高粱将首战之地，而小麦和玉米遭到影响较小，由于本年我国没有从美国购买多少小麦和玉米。
欧洲贸易商表明，欧盟也誓词采纳报复举动，或许还会对美国大豆征收关税。所以这一切都与大豆有关。最大的忧虑是能否在秋季美国新豆收成前达成协议，不然美国大豆将面对更大压力。整体而言，整个贸易战对美国农产品来说是‘利空’，而对其他产地农产品来说是‘利多’。”
我国曾多年是美国农产品的最大商场，但2024年美国对华农产品出口已降至292.5亿美元，远低于2022年的428亿美元。
荷兰协作银行(Rabobank)农业研讨主管卡洛斯·梅拉指出，巴西将是最大获益者，是能够代替美国大豆的最大供应国。可是其他国家也或许获益，如阿根廷和巴拉圭。此外，澳大利亚和阿根廷则或许在小麦商场上获利。
巴西大豆溢价将坚持微弱，栽培面积或许这种
对冲点全球商场公司拉丁美洲谷物销售主管索尔·阿西迪亚科诺表明，虽然遭到季节性要素和创纪录收成的影响，南美大豆的溢价将在全年坚持微弱。她弥补说，当时的地缘政治要素或许会推进大豆栽培面积的添加，尤其是在巴西，2024/25年度巴西栽培面积增幅为18年来最慢水平。
周四巴西港口大豆溢价大幅上涨，这表明需求添加。
（转自：饲料行业信息网）