美国零售巨子在深圳开设中国大陆第6家门店
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盘面上看，本周前两个买卖日，芝加哥大豆期价别离跌落1.45%和2.54%，相比之下，上星期日均跌幅均在1%以内。国内豆粕主力合约昨日单日跌超3%，创下年内主力接连合约单日最大跌幅，并改写四年新低。
不过，往后看，商场人士表明，全球大豆商场供给过剩问题和需求疲软，令相关商品价格下行压力加大，但仍要留意8月份的气候和近期出口情况改变的影响，豆类商品商场仍存阶段性反弹时机。
供需矛盾加重，全球商场承压
全球大豆商场的宽松局势在8月供需陈述中进一步深化。美国农业部（USDA）近来发布的8月份供需陈述显现，2024/25年度美国大豆产值估计将到达创纪录的45.89亿蒲式耳，单产上调至每英亩53.2蒲式耳，高于商场预期。
“美国大豆优良率在高位坚持稳定，8月11日当周的优良率为68%，较上一年同期高出9个百分点。加上丰登预期，供给端的压力导致美豆期货价格大幅下挫，近期更是跌破了1000美分的心思关口。”徽商期货农产品高档研讨员刘冰欣在采访中告知记者。
与此同时，美国大豆的收成面积也呈现了超预期的添加。USDA的陈述显现，美国大豆收成面积上调至2863万英亩，较此前预估添加116万英亩，使2024/25年度的美豆产值大幅提高，成为全球商场供给过剩的首要驱动要素之一。
供需矛盾的持续扩展导致全球商场心情逐渐转向失望。在广发期货农产品剖析师朱迪看来，当时美国大豆的期末库存被上调至5.6亿蒲式耳，库销比到达12.76%，大豆商场的宽松格式进一步得到承认。与此同时，需求端的疲软体现也进一步加重了价格的下行压力。朱迪特别说到，我国的收购志愿低迷，旧作大豆及新作大豆出售进展均处于低位水平，进一步限制了美豆价格。
此外，朱迪剖析称，国内豆粕库存现在也处于前史高位，到达147.01万吨，同比上一年添加106.07%。这种高库存情况使得商场供给压力巨大，贸易商面对较大亏本，商场心情失望。国内现货商场的疲弱体现也印证了这一点，多地油厂基差报价停滞不前，一口价遍及跌落50~100元／吨。跟着基差报价逐渐探底，估计商场的进一步下探空间有限。
气候要素或成要害，商场前景存不确定性
尽管当时大豆商场的供给富余，但未来价格走势仍存变数。
中信建投期货研讨发展部剖析师石丽红指出，尽管USDA的8月陈述供给了丰登的预期，但这一预估并未考虑8月的气候改变对作物成长的影响。她提示，8月份的气候情况略有恶化，部分产区呈现了高温少雨的现象，或许对终究的单产形成影响。
石丽红表明，前史上，2020年8月的单产预估为53.3蒲式耳，但由于当月持续的高温少雨，终究单产下调至51蒲式耳。因而，对当时的单产预估仍需坚持慎重，特别是在8月下旬的气候情况或许恶化的布景下，商场存在调整预期的空间。
国内商场方面，石丽红指出，当时大豆和豆粕的库存压力仍然较大，豆粕提货速度未见明显加速，预期去库进程或许推延。与此同时，国内收购7-8月巴西大豆的数量有所添加，未来几个月的进口压力仍然不容忽视。三季度国内大豆供给仍然富余，基差收敛大概率将经过期货价格跌落来完成。
未来商场的走势仍然取决于多个要素。石丽红着重，除了8月的气候情况外，美国大豆的出口体现也将对价格发生重要影响。假如美豆出口未能有用提振，价格上行的动力或许缺乏。与此同时，11月和1月合约的买卖窗口将与南美大豆栽培季部分重合，气候要素将持续成为影响商场的重要变量。
大豆商场价格未来或存反弹时机
全球大豆商场现在面对着供给过剩、需求疲柔和库存高企的多重压力，价格下行的危险仍然存在。不过，剖析师遍及以为，跟着气候要素的改变和商场供给端的调整，未来大豆价格或许会呈现阶段性反弹的时机。
刘冰欣以为，商场或许在9月份作物巡查后对产值预估进行调整，到时大豆价格或许取得必定的支撑。“Profarmer每年的作物巡查将在9月份对产值预估进行进一步承认，商场存在单产数据再度调整的或许性。假如作物情况呈现恶化，特别是气候要素搅扰，未来的产值或将低于当时的预估水平。”
国内方面，刘冰欣表明，我国大豆进口量在2024年1-7月到达5833.87万吨，同比削减6.36%。尽管未来几个月进口量估计有所添加，但受国内油粕商场价格走弱影响，部分进口船期或许被推延。这种情况下，国内供给压力虽大，但短期内库存的累积进程或许会放缓。
朱迪主张，出资者能够重视基差见底后的反弹时机，特别是在供给端压力得到缓解的情况下。
石丽红则进一步着重8月中下旬的气候改变将是决议商场走势的要害要素之一。此外，“在累库压力下，国内油厂若坚持放缓新季美豆买船节奏，美豆或不得不挑选让价以促进出口，直到后续国内豆粕季节性去库时点的到来，到时11、01合约刚才具有向上空间。”石丽红说。
修改：吴郑思
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