美国关税方针“朝令夕改”引发金融市场动乱 要挟征收“半导体关税”遭批
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25%关税契合预期，直接促进其他区域双边协作
4月3日，美国宣告对进口轿车征收25%的关税。关税方针根本契合商场预期，与2月比较，本轮方针的首要差异点是：满意《美墨加协议》（USMCA）的关税豁免方针连续。同日，中欧两边赞同赶快重启电动车反补贴案价格的许诺商洽，为工业出资和协作营建杰出的环境。咱们以为25%的轿车关税关于国内直接出口的负面影响较小（24年出口美国仅约11.6万辆），其首要影响日本、韩国、德国等国家的头部车企的预期收入和盈余。本轮方针相对利好满意USMCA法令的北美出产企业，并将直接促进我国和其他国家和区域的协作，我国车企或在欧盟、东南亚等区域取得更多增量。
乘用车：25%关税对我国车企出口美国影响有限，日韩德车企承压
24年我国整车出口美国约11.6万辆，加征关税对我国车企影响有限。美国商场长时间以来是日韩德车企的中心出售和出口商场，尽管头部车企已在美本地化出产，但仍有部分直接出口，该事务将遭到25%整车关税的直接影响（美系和日韩系经济型车型的价差或扩展至8000-9000美元）。24年日本、韩国、德国别离向美出口137/100/55 万辆整车，咱们估计关税落地将别离影响约27/20/16万辆出口，日韩德车企短期难以平衡量利。墨西哥连续关税和USMCA豁免方针，当地出产仍为关税普升下的最优解。
零部件：契合预期，墨西哥基地满意美墨加协议的零部件公司更获益
本轮零部件加税起伏保持在此前3月29日行政令的25%。25年以来美国对汽零的关税方针为：对我国汽零额定加税25%，对“墨加”免加税或加25%，对其他国家加税25%，所以墨、加出口美国仍有关税优势，其他国家汽零出口受阻显着。本轮加税本质上是推进制造业在美国设厂。而我国零部件在墨西哥基地获取超额利润的要害是要满意美墨加协议以到达免税条件，因而需进步在北美的配套价值份额到达75%；一起，考虑后续关税条件，还需求进步产品中“美国成分”占比。全体看，我国汽零厂商大方向将添加美国成分收购及直接美国设厂，以下降加税影响。此外，日、韩、德系主机厂预期在北美加大产能布局，因而提早在墨西哥或许美国产能布局的我国汽零厂商，更简单下降本轮加税影响，一起更简单赢得北美的增量商场。
全地势车：墨西哥关税保持，我国厂商仍可涨价应对
此次关税施压与2月方针预期的差异在于：①北美厂商受关税影响削弱：庞巴迪工厂均满意USMCA豁免条件，北极星仅对我国收购的零件（24年约5亿美元）需部分交纳关税。②产能回迁东南亚或许性下降。比照税率看，对美敞口较大的摩托车企将产能悉数搬运至墨西哥已是当下最优选，下一步战略或仍将是进步本地出产及收购份额。影响视点，本次墨西哥关税根本未作调整，咱们以春风/北极星/本田为例，25%额定关税占春风四轮终端价格份额约5%~13%。而春风ATV价格较北极星/本田别离低20~34%/ 19%~26%，UTV新品价格较北极星竞品低近40%，即便涨价搬运关税压力，也仍具有强产品竞赛力。
危险提示：竞赛加重导致车企亏本，关税方针等原因导致出海不及预期。
正文
关税：全球性普征关税，轿车商场风云突变
乘用车：日本、韩国、德国车企受更大冲击，中墨加边沿改变小
整车普征25%关税，直接影响日系、韩系、德系整车品牌。北京时间4月3日，美国宣告对一切交易国家加征10%~49%的“对等关税”。值得注意的是，轿车及零部件“豁免于”对等关税，而是普征25%的额定关税。进口乘用车关税将由2.5%进步至27.5%，关税契合商场预期。
本次关税的边沿改变是什么？
相较于2月，本次关税的改变点为：USMCA豁免税率方针。即满意《美墨加协议》的产品可享0关税（2月为全面征收，后又时间短1个月豁免）。在4月轿车进口税率普升下，满意协议的产品相对优势扩大。全体来看，关税新政关于墨西哥、加拿大以及我国的边沿影响小。但将要点影响日系、韩系、德系品牌。
（一）我国：关税影响有限，掌握区域协作新机遇
关于我国商场，咱们保持此前观念（拜见《加征关税对轿车影响几许？》。2025/2/5），以为加征关税对我国车企出口扰动较小。
1）出口美国：24年我国整车出口美国约11.6万辆，且首要是美系品牌通用和福特返销，而自主品牌出口甚少。
2）出口墨西哥：24年对墨出口达44.5万辆，同比+7%。但除部分本地化出产车型（现在自主品牌仅有江淮），我国出口仍以本地发运方法为主，故根本均不满意USMCA关税豁免法令，我国→墨西哥→美国的出口链条无法走通。
展望未来，咱们以为或有部分车企推进墨西哥工厂建造，并出产部分满意关税豁免的车型陆运到美，但全体仍以拉美高势能商场为肯定重心。此外，美国对交易同伴普征的“对等关税”成为潜在催化：4月3日，中欧两边首先赞同赶快重启电动车反补贴案价格许诺商洽。咱们看好我国车企与其他国家和区域的协作加速，取得更大生长和盈余空间。
（二）墨西哥：在墨乘用车产能足够，关税豁免下仍为优解
墨西哥关税方针连续，持续发挥本地化出产优势。4月3日，美国宣告持续对契合USMCA的产品进行豁免。墨西哥为重要整车出口国，被誉为北美轿车“后花园”。依据marklines，到24年，墨西哥全境已建成或在建有35个整车工厂，其间日系、德系、美系品牌均别离有9个，年产能近500万辆（不含在建特斯拉超级工厂）。2024年墨西哥出产和出口别离为399/276万辆乘用车，出口占比达69%。其间约有80%出口至美国，对应24年出口美国221万辆，同比+3%。在豁免方针连续和全球整车关税基数进步下，具有低出产、运输本钱的墨西哥商场仍为优解，墨西哥仍有100万辆的产能待开释，已有产能车企可增强当地出产躲避关税影响。
华泰｜轿车：关税落地，与预期有何异同？
（来历：华泰证券研究所）25%关税契合预期，直接促进其他区域双边协作4月3日，美国宣告对进口轿车征收25%的关税。关税方针根本契合商场预期，与2月比较，本轮方针的首要差异点是：满意《美墨加协议》（US...
经济调查网讯 据海关总署网站音讯，4月9日，海关总署发布公告，依据《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口产品加征关税的公告》（税委会公告2025年第4号）、《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口产品加征关税办法的公告》（税委会公告2025年第5号），自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的一切进口产品，在现行适用关税税率基础上加征84％关税；2025年4月10日12时01分之前，货品已从启运地启运，并于2025年4月10日12时01分至2025年5月13日24时进口的（以下称“在途货品”），不加征本次加征的关税。现就上述办法有关履行事项公告如下：
一、对2025年4月10日12时01分起申报进口原产于美国的一切货品，在现行纳税方法、适用关税税率（现行适用的最惠国税率或暂定税率与已施行的加征关税税率之和）基础上加征本次加征的关税。
二、对“在途货品”，进口企业可请求不加征本次加征的关税。进口企业应自行核实原产于美国进口货品的运送状况，承认装载有关货品的运送工具已于2025年4月10日12时01分之前从启运地启运，且相关货品于2025年5月13日24时前申报进口。
请求不加征本次加征关税的“在途货品”，应在装载该货品的运送工具申报进境后申报进口；对自海关特别监管区域、保税监管场所等出区内销和区外加工交易内销等交易方法下进口货品，请求不加征本次加征关税的，应在2025年5月13日24时前申报内销进口。
三、对“在途货品”请求不加征本次加征关税的进口企业，其相关进口货品应当按如下要求申报：
（一）进口货品报关单“启运日期”栏目应填写入境货品脱离境外第一个装运口岸的日期，填写的启运日期应在2025年4月10日12时01分之前，一起应在备注栏注明“<加征关税在途货品>”。
其间，对自海关特别监管区域、保税监管场所等出区内销和区外加工交易内销等交易方法下进口货品以及其他无实践进出境货品，申报时应在随附单据栏目上传货品运送状况证明资料（证明资料需包括货品自境外启运地运送至进地步的启运地、启运时刻、运送道路等信息），一起应在备注栏注明“<加征关税在途货品>”。
（二）在进口申报环节，进口企业需作如下声明：
“本单位许诺，已核实进口货品契合税委会公告2025年第4号第三条规则的景象，请求不加征本次加征的关税。本单位对申报内容及供给的证明资料的真实性、准确性承当法律责任。”
四、对在2025年5月13日24时之前已申报进口（关于选用提早申报方法进口的货品，该时刻指运送工具申报进境时刻），且已交纳本次加征关税的货品，进口企业经自行核实进口货品运送状况，承认有关进口货品契合“在途货品”的规则，可向海关请求交还相关税款及利息，按本公告第三条（二）的规则向海关作出声明，并提交相关证明资料。
五、加工交易项下进口原产于美国的货品，现行保税方针不变，详细处理要求如下：
（一）海关特别监管区域保税进口原产于美国的货品，其加工后的制品，自2025年4月10日12时01分起，不得保税流通，内销时按对应的悉数保税料件申报；海关特别监管区域外保税进口原产于美国的货品，其加工后的制品（含副产品、残次品），自2025年4月10日12时01分起，不得保税流通，应当处理出口离境或内销手续，且加工后的制品（含残次品，不含副产品）内销时按对应的悉数保税料件申报。
（二）自2025年4月10日12时01分起，加工交易手（账）册（B手册、C手册、E账册、H账册、TH账册、TG账册）项下的进口料件归于原产于美国的，加工交易企业可施行专用手（账）册处理。加工交易企业在手（账）册建立、改动时，应在专用手（账）册表头的备注栏首位注明“[M]”。加工交易专用手（账）册项下一切制品不得保税流通。
加工交易企业未能施行专用手（账）册处理的，自2025年4月10日12时01分起，在加工交易手（账）册建立、改动时，对原产于美国的保税料件和相关制品，应在其产品项的产品名称首位注明“[M]”，与原产于其他国家（区域）的同类货品分隔产品项存案。
（三）自2025年4月10日12时01分起，海关特别监管区域、保税监管场所的物流账册（TW账册、L账册）触及原产于美国的货品的，不得展开改动产品编码或原产地的简略加工事务。
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